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一则重磅消息,A股暴涨1.5万亿!超百股涨停,至少撬动4000亿!这次真的不一样?

头条财经爆文精选 06-12 阅读 1252

前脚,国家发展改革委等刚发布一系列鼓励消费政策;后脚,促投资的政策也来了。

6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(下文简称“《通知》”)。

其中提出“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”,同时“积极鼓励金融机构提供配套融资支持",拓宽了以往专项债只能做配套资金的用途范围,引发市场关注。

6月11日A股市场以“热烈”上涨,响应对上述文件。

一、逾百股涨停:A股市值暴增1.53万亿

支持基建的消息引爆A股。

受上述消息影响,6月11日早上A股开盘一路走高,基建股引领,券商、酿酒冲锋,市场全面向上。截至收盘,上证指数大涨2.58%,收报2925.72点,重回2900点之上;深证成指收涨3.74%,创业板指大涨3.91%,个股普涨。

不仅大涨,还明显放量,两市成交额达5655亿元,较前一个交易日大幅增长。北上资金也大举买入73.7亿元。

6月11日收盘,A股总市值达到52.53万亿元,较10日收盘时的51万亿元,暴增1.53万亿元。

二、基建股爆发,券商白酒冲锋

在《通知》发出后,6月11日大基建板块领涨两市。

甫一开盘,申万建筑材料和建筑装饰行业便显著高开,而后高开高走,领涨两市。截至午间收盘,申万建筑材料行业上涨4.52%,建筑装饰行业上涨3.87%,涨幅分列申万行业涨幅榜一、三位。

同时,从概念板块表现上来看,西部水泥、西部大基建、中国建材集团等属于大基建的概念板块位居概念板块涨幅前列。

从板块内个股表现来看,耀皮玻璃、青松建化、祁连山、东方园林、设研院、新城市、中铝国际、华阳国际、建科院等多股涨停。

券商股作为市场的风向标,6月11日也是暴力上涨5.35%,哈投股份、华林证券、中国银河等多只个股涨停,白酒股也大涨逾5%。

有人一听到投资,就想到“放水”,就想到“大水漫灌”……但实际上,这次真的不一样。

三、专项债作资本金是不是基建版“首付贷”?

《通知》最大的亮点是,部分重大项目专项债可作为项目资本金。

翻译一下,重大项目启动之前,一般要有一定数量的启动资金,能有效防止工程烂尾、工资拖欠、质量不佳等问题。现在呢,一些重大项目可以将部分债务类资金作为启动资金。借钱作资本金,减少了资金占用,有利于项目快速启动、推进。

但是也有网友担心,将部分专项债券资金作为一定比例的项目资本,会导致层层放大杠杆。还要网友直接说,这就是基建版的“首付贷”吗?

先别着急,仔细看看《通知》。

为了有效控制杠杆率,《通知》虽然允许将部分专项债券资金作为一定比例的项目资本金,但是也特别强调,不得超越项目收益实际水平过度融资。

此外,《通知》还要求地方政府按照一一对应原则,将专项债券资金严格落实到实体政府投资项目,不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源,不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资,避免层层嵌套、层层放大杠杆。

总之就是,不是放水,杠杆会有度,发债会谨慎。

四、能带动多大的投资?

至少撬动4000亿元!

从九个方面解读了《通知》,小编整理出其中重要的六点:

1、专项债还剩多少可以用于基建?

首先,新增专项债目前还剩余1.3万亿元额度,考虑到指定基建方向专项债占比约有15-30%左右(按照年初以来发行节奏,土储和棚改用途占比高达7成左右),那么专项债中可用于基建部分资金约2000亿至4000亿元左右。

2、可以增加基建投资多少资本金?

因为只有符合文件要求的重大项目才可作为资本金,按照年内剩余专项债可增加资本金1000亿元至2000亿元,杠杆4-7倍计算,乐观估计最终或可撬动新增基建投资0.4万亿元至1.4万亿元。

3、增加的资本金可以放大多少倍杠杆?

杠杆有两种衡量角度,第一种直接估算,根据目前基建项目资本金要求20-25%左右,因此杠杆在4-5倍;第二种实际估算,按照基建投资/预算内资金比重来看实际杠杆,目前基本在7倍左右。因此杠杆在4-7倍之间。

4、增加的资本金可以增量撬动多少基建投资?

可增加资本金1000-2000亿元,杠杆4-7倍,最终或可撬动新增基建投资0.4万亿-1.4万亿元。(考虑到很多重大项目回报率并不高,其他资金参与意愿不强,实际可撬动杠杆难以达到4-7倍,此处估算偏乐观。)

5、对今年的基建增速可额外拉动多少百分点?

假设撬动基建投资的资本金与配套资金按比例落地(即按照全拉动情景估算),考虑到2018年基建投资总量在18万亿元左右,因此额外拉动基建投资2.2个百分点至7个百分点左右。

6、在不同情景下对GDP的拉动情况?

以上估算最大的不确定性在于剩余专项债额度中基建的占比会不会变化,且专项债基建部分符合重大项目的比例也不确定,同时真实的项目资本金拉动杠杆是否能达到4-7倍具有不确定,分析师认为仍具有认定门槛的相机抉择灵活度。

综上,考虑专项债中基建占比适中、基建内重大项目占比符合现实,项目资本金拉动杠杆低于饱和值,分析师认为整体基建的额外拉动或在3-5个百分点左右,对GDP增速额外拉动在0.2-0.4个百分点左右。

五、基建产业链投资机会受关注

多家券商表示关注基建产业链的投资机会。

民生证券建议关注基建产业链的结构性机会。年初以来建筑、钢铁行业涨幅位居申万一级行业倒数前两位,与其他行业相比估值优势明显。基建产业链的公募和外资配置比例也处于严重低配状态。市场对政策空间和政策意愿的预期较低,促进专项债发行政策的出台,对基建产业链构成较明显的预期差。同时,在贸易摩擦面临不确定性的情况下,基建产业链具有明显的防御性。因此,建议关注基建产业链的结构性机会。

天风证券表示,在地方专项债作用显著提升,逆周期调节有望加强的背景下,建议关注基建工程建设央企等大建筑央企,以及部分重点区域建设龙头;此外设计链条相关标的依然值得关注。

广发证券表示,近期外部环境不确定性有所增加,逆周期政策连贯性及调节力度有望进一步强化。本次政策出台有助于融资渠道边际改善,下半年基建投资增速有望进一步回暖。

公司方面建议关注三条主线:

1)基建投资有望加码,利好业绩高成长的前端检测/设计公司及低估值的基建央企;

2)地产竣工回暖利好住宅全装修公司业绩提升;

3)关注长三角一体化等业绩主题兼具的板块机会。

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